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2020年动力煤市场展望
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发布时间: 2020-01-19 09:49 |

一 动力煤需求或有一定幅度增长
  煤炭需求主要与宏观经济增长、替代能源发展以及环保政策等因素有关。
  从宏观经济来看,与煤炭需求紧密相关的重要指标有两个,一个是全社会用电量,另一个是固定资产投资。全社会用电量在一定程度上反映宏观经济整体情况,全社会用电量增速与GDP增速之间的相关度很高。经济增长越快,电力需求增长也越快,相反,宏观经济增长越慢,电力需求增长也越慢。当前我国面对的国内外风险明显上升,经济下行压力加大,全社会用电量增速可能降至不足4%。
  固定资产投资是影响煤炭需求的另一重要因素,尤其是房地产开发投资和基建投资。因为房地产开发和基建会涉及钢材、水泥、玻璃等煤炭下游产品需求,投资增长越快,这些产品需求往往也会增加,最终带动煤炭需求增长。根据2019年后几个月的房地产新开工情况测算,2020年,房地产开发投资增速仍有望达到8%左右,增速较2019年略有回落。从中央稳增长、扩大基建投资的政策意图来看,2020年基建投资增速有望较2019年有所回升,预计全年将达到6%左右。预计2020年房地产开发和基建投资仍将是拉动投资增长的主要力量。预计2019年钢材、水泥需求增速在5%左右,钢铁行业、水泥行业动力煤需求也继续保持一定幅度增长。
  从电源结构来看,水电、核电、风电以及太阳能发电将继续发挥重要作用,但煤电仍然是主力。从水电、核电、风电等装机变化情况来看,2019年水电装机增长继续放缓,如果降水情况不是很好,预计2020年水电发电量很难出现明显增长。2019年核电装机继续保持较快增长势头,考虑到机组从投产到完全正常运行有一个过渡期,2020年投产核电机组较少,预计2020年核电装机还将保持10%至15%的增速,全年核电发电量预计将增加450亿千瓦时左右。2019年风电装机继续保持较快增长势头,预计2020年风电发电量同比将增长10%左右,增加350亿千瓦时左右。另外,预计太阳能发电量同比增加100亿千瓦时左右。也就是说,2020年水电、核电、风电以及太阳能发电总量合计将同比增加约900亿千瓦时,增量可能会较2019年显著减少(2019年1月至10月,水、核、风、光发电量合计同比增加1570亿千瓦时)。
  考虑到宏观经济下行压力较大,全社会用电量增长将有所放缓,预计2020年总发电量同比将增长3%,增加2500亿千瓦时左右。在新能源增长满足部分新增发电需求之后,剩下的还是需要火电来满足。预计2020年全年火电发电量将增加1700亿千瓦时左右。
  从环保和替代能源发展方面来看,随着我国环保力度的不断加大,各地去煤化积极性较高,预计一次能源中天然气消费量将继续增长,占比将继续提升。天然气消费量每增加100亿立方米,将会替代大约1800万吨煤炭。在能源消费弹性降低的情况下,煤炭消费增长必然会受到一定的制约,预计2020年天然气消费的增加将直接或间接替代动力煤需求量1000万吨左右。
  总体来看,预计2020年钢铁行业和水泥行业煤炭需求将继续增长,发电用煤需求将保持一定增长态势,天然气将继续代替部分煤炭,化工用煤需求小幅增加,民用等其他领域煤炭需求可能会继续减少。笔者预计,2020年动力煤需求总量同比将增长约7000万吨,增幅约为2%,增幅将较2019年有所提升,主要是火电用煤会有所增加。
  二 动力煤产量有能力继续增加
  影响国内动力煤生产供应的因素主要有煤矿产能、安全和环保等政策以及市场因素。
  首先,煤炭产能较为充足,煤炭供应有保障。观察煤矿产能数据发现,按照核准生产能力计算,目前证照齐全的生产煤矿、试运转煤矿以及已经在生产的建设煤矿总年产能达到43.7亿吨,如果部分煤矿按照设计能力计算,这些煤矿总年产能将超过45亿吨。以43.7亿吨的总产能为基础测算,其中动力煤煤矿年产能是32.9亿吨,炼焦煤煤矿年产能是10.8亿吨,炼焦煤煤矿产能的45%(精煤回收率55%,中煤、煤泥等作为动力煤使用)可以算作动力煤产能,这样的话动力煤煤矿总年产能将是37.8亿吨。如果以45亿吨的总年产能为基础测算,动力煤产能将更大,这还不考虑部分中小煤矿存在的超能力生产情况。对比全年预计35亿吨左右的动力煤需求总量,动力煤有效产能无疑是充足的。
  利润是助推煤炭产量增加的主要动力。虽然2019年煤炭价格整体呈走弱态势,但是当前煤矿仍有一定利润,有一定的生产积极性。在产能充足的情况下,煤矿对利润的追逐将从根本上助推煤炭产量增加。
  三 煤运通道更加顺畅
  铁路运力方面:目前,我国"西煤东运"有4条运煤专线,分别是大秦线、朔黄线、瓦日线和唐呼线。大秦线和和朔黄线的运量接近或逐步接近饱和,但唐呼线和瓦日线的运量增长空间还很大。按照国家铁路集团的有关规划,2019年唐呼线运能将达到1亿吨,2020年提升至1.5亿吨。但是,从目前的情况来看,2019年唐呼线的运力也就在7250万吨左右,2020年运量最大提升空间还很大。2018年瓦日线运量接近3400万吨,尚未看到2019年公开数据,但是预计很难达到7000万吨。按照铁路部门的计划,2020年瓦日线运量将超过1亿吨,该线运量也有较大增长空间。
  配套港口方面:2019年3月,年吞吐能力5000万吨的华电曹妃甸码头正式投产,但2019年该码头吞吐量很小,尚未发挥明显作用,2020年该码头将进一步发挥作用。另外,瓦日线配套的日照港煤码头建设加快推进,2019年10月,日照港"东煤南移"一期工程投产,该项工程改造3个专业化煤炭装船泊位,建设南区铁路车场、翻车机房及堆场等配套设施,年吞吐量为2500万吨。
  无论铁路运能,还是港口吞吐能力方面,2020年"西煤东运"运输能力都将会得到进一步提升,煤炭运输环节供需关系将会进一步趋于宽松。
  除了传统的"西煤东运""铁水联运"之外,2019年9月28日,纵贯南北的煤炭运输大通道浩吉铁路正式通车运营,设计年运能2亿吨。浩吉铁路建成运营后,铁路直达煤将在"两湖一江"地区与部分"海进江"煤炭形成竞争关系,为"两湖一江"地区部分煤炭用户提供一种新的进煤方式,有助于缩短煤炭采购周期,并在一定程度上降低煤炭物流成本。
  虽然浩吉铁路将为"两湖一江"地区部分煤炭用户提供便利,但由于浩吉铁路配套的集疏运系统尚待完善,再加上煤炭消费增速整体放缓、运价优势不明显等因素,运量的提升需要一个较长的过程。目前从各方面了解到的情况来看,2020年浩吉铁路运量可能也就在2000万吨左右,短期尚不会对当前煤炭物流格局造成较大影响。
  四 预计动力煤价格重心将继续下移
  虽然预计2020年动力煤需求仍将保持一定幅度增长,但是,当前煤炭产能较为充足,还会有部分新建矿井投产,在煤炭生产仍然有不错利润的情况下,煤炭产量增长空间仍然较大,动力煤供应仍会偏宽松。再加上2019年动力煤库存整体已经有所增加,预计2020年动力煤价格重心将继续下移。
  在煤价重心下移的同时,年度长协将影响市场煤价格下跌速度。按定价机制推测,2020年年度长协基准价仍在每吨535元。按照目前年度长协价格的定价机制,当市场煤价格低于年度长协价格时,每个月的年度长协价格会逐步下移,但是因为有基准价,年度长协价格下跌幅度会相对较小,这反过来可能会支撑市场,影响市场煤价格的下跌速度。
  另外,进口煤政策还会对市场有一定影响。因为我国沿海地区进口煤依存度较高,进口煤政策的调整还是会在一定程度上影响沿海地区供需,进而影响沿海地区煤炭价格。

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